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    環球今亮點!核心CPI環比跌幅創11年新高,3月以小盤價值抵御調整壓力——2023年2月物價點評

    2023-03-10 10:14:07 來源:雪球網

    事件:2023年3月9日,國家統計局公布2023年2月物價數據:CPI同比上漲1.0%,預期漲1.9%(筆者預期1.5%),前值漲2.1%。PPI同比降1.4%,預期降1.3%(筆者預期降1.5%),前值降0.8%。

    2月CPI環比下跌0.5%,同比上漲1.0%。其中,核心CPI環比下跌0.2%,同比上漲0.6%。食品CPI環比下跌2%,同比上漲2.6%。筆者在2023年1月物價點評中,曾預計2月核心CPI環比小幅下降0.1%,同比增長0.7%;食品CPI環比上漲1%,同比上漲7.3%。CPI環比持平,同比增長1.5%。事后來看,明顯低估了核心CPI跌幅,高估了食品價格漲幅。


    (相關資料圖)

    表:核心CPI環比增速

    圖:核心CPI環比增速與同比增速

    圖:2023年2月與2017年2月食品煙草細類環比漲幅對比

    表:食品CPI環比增速

    圖:2023年2月與2017年2月非食品細類環比漲幅對比

    表:CPI環比增速

    圖:CPI環比增速與同比增速

    圖:生產資料與生活資料PPI同比增速

    核心CPI環比跌幅創11年新高意味著需求壓力較大,經濟弱復蘇。賺錢效應不足疊加注冊制全面落地導致市場陷入存量資金博弈,上漲動能不足。同時,3月高增長企業可能人為降低分析師與投資者的預期,3月底4月初又迎來機構調倉帶來的市場波動,因而3月市場一般面臨調整壓力。3月應當以防御為主,風格上小盤價值占優。截至3月9日,3月萬得全A下跌1%,全A等權下跌0.29%,申萬低市盈率指數下跌0.29%,申萬高市盈率指數下跌1.75%;申萬小盤指數下跌0.91%,申萬大盤指數下跌1.5%;申萬虧損股下跌0.09%,申萬績優股下跌3%。

    當前,市場市場輪動較快,第一天漲幅靠前的行業第二天可能跌幅靠前,不宜追漲殺跌頻繁切換行業,可以繼續有基本面支撐的行業。CPI低位不利于下游產業,經濟弱復蘇意味著地產、消費板塊機會相對較小,基建仍能維持高增長,PPI負增長利好中游制造業與科技產業。人口負增長意味著通信、計算機為代表的人工智能是2023年全年主線。因而,3月可以配置電子、電力設備、國防軍工、通信、機械設備等中游制造,輔以公用事業、交通運輸、商貿零售、計算機等支持服務行業和鋼鐵、建材、工程機械、建筑、交通運輸等基建鏈條。這些行業中,上半月偏向2月漲幅居前的行業,下半月開始向漲幅靠后的行業切換以應對機構調倉。

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