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    可轉債動態管理

    2023-03-10 10:24:05 來源:雪球網


    (資料圖片僅供參考)

    在講解可轉債的動態管理之前,我們先假想一種情況:如果你分散持有100只可轉債,每只可轉債持倉一手,這樣看似乎投資風險非常小,即使某只可轉債違約,對整個投資組合的影響也不大。此外,持倉的可轉債品種多了,某只可轉債突然暴漲起飛的可能性也大了。但是,你如何設置賣出位置呢?是在這只可轉債價格達到130元時賣出,還是150元,200元,亦或是120元呢?

    實際上大多數可轉債在強贖期間,價格都能達到150元甚至更高,但是在沒有滿足強贖的脈沖行情中,可轉債的價格也可能會突破130元,甚至在130元附近反復波動。這時候如果你僅僅持有一手可轉債,就面臨難以把握賣出點的問題,而如果單只可轉債持有多手,就可以將130元設置成為一個賣點,之后在140元、150元甚至更高的價位分批次減倉。同時,如果賣出的可轉債價格發生回落,我們可以再買入一部分,進而對持倉可轉債進行動態管理。

    可轉債動態管理思路主要是基于可轉債在存續期內,經常會發生價格拉升和回落而產生的。就拿已經退市的岱勒轉債(123024)來說,岱勒轉債在存續期內發生過多次拉升和回落,下圖中用箭頭表示的都是不錯的買點,用圓圈表示的都是不錯的賣點。岱勒轉債最終是以強贖結束了歷史使命,岱勒轉債在存續期內的最高價也是在滿足強贖階段創造的188.888元。但是如果我們只持有一手岱勒轉債,在岱勒轉債的存續期內,就會錯過不少做波段的機會。而如果我們持有多手岱勒轉債,進行一個動態管理,選擇在箭頭區域買入,在圓圈區域賣出,那么在單只可轉債上的收益就會非常豐厚。

    單只可轉債倉位過低,很難把握每次賣出的時機,而適當地增大單只可轉債的倉位,進行動態管理,則可以有效地減少可轉債賣飛等情況。同時,還能享受到可轉債在存續期內的波段行情,用一個生動形象的比喻來講,就是可轉債的動態管理將一條肥美的魚(可轉債)從頭到尾都吃了一遍。

    $花王轉債(SH113595)$$浪潮信息(SZ000977)$$中航電測(SZ300114)$

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